אתמול, 24 בפברואר 2008 התעוררו בחברת הדירוג מידרוג  "והציבו  אופק דירוג שלילי לאגרות החוב סדרה א' של פוקס". למה התעוררו?

ובכן, כי האופק השלילי ניתן לטענתם בעקבות הדוחות. איזה דוחות? דוחות לרבעון השלישי - באמת! הנה הציטוט - "..וזאת בעיקר עקב הרעה שחלה ברווחיות בשלושת הרבעונים הראשונים של 2007 - אי צמיחה בהכנסות מחנויות זהות וגידול ברמת המלאי. החברה נוקטת צעדים על מנת לשפר את שיעורי הרווחיות התפעולית. להערכת מידרוג, החברה פועלת בסביבה עסקית המאופיינת ברמת תחרות גבוהה אשר עלולה להקשות על שיפור בשיעורי הרווחיות לאורך זמן. העדר שיפור בשיעורי הרווחיות לאורך זמן עלול להוביל להורדת דירוג".

אם השיקול העיקרי של מידורג היו התוצאות הכספיות , אז זה ממש בדיחה, כי כל אחד יכול לפתוח את הדוחות של פוקס ולהגיד את זה. כל אחד יכל לעשות את זה בעת פרסום התוצאות - נובמבר 2007 ולא פברואר 2008. המשקיעים במניות ובאג"ח ממש לא חיכו ל"אופק השלילי" שנתנו הכלכלנים של מידרוג  ורואים את זה במחירי ניירות הערך.

זאת לכאורה  עוד דוגמה לחוסר היכולת של חברות הדירוג להיות קרובות למרכז העניינים ולהגיב בזמן אמת. אבל, אולי  מסתתרים כאן רמזים מתחת לפני השטח. כשאנחנו מנסים להבין את עיתוי הפרסום, אנחנו חושדים שהוא לא מקרי. אנחנו רגע לקראת הדוחות לרבעון הרביעי של פוקס ובמידרוג לא יוציאו הערכה שלילית  אלא אם היא מוצקה. אולי הם  יודעים משהו שאחרים לא יודעים. אולי הם מקדימים תרופה למכה ורומזים רמז עבה על הרבעון הרביעי.

מידרוג מציינת בדוח  - "במקביל, רכשה פוקס תיק השקעות, אשר מומן באמצעות הלוואה לזמן ארוך מבנק. מידרוג מציינת כי פעילות זו מוסיפה גורם סיכון שאינו בליבה העסקית של החברה. להערכת מידרוג, תיק ההשקעות מאופיין ברמת סיכון בינונית-גבוהה, ובכלל זה השקעות אשר הניבו תשואות שליליות בתקופה האחרונה".

אולי זה העניין - מידרוג מריחה או יודעת על הפסדים גדולים בדרך והיא פשוט רוצה לצאת גדולה עוד כמה ימים, שבועות עם פרסום הדוח המלא של פוקס.