שם משתמש
 
  סיסמה
 
  זכור אותי
שלום,  אורח
הרשמה | שכחתי סיסמה
אודות
מי אנחנו
צור קשר
 
גירסת Beta
 
תל אביב 
כיל ב-24 מיליארד דולר; הנפקה בוול-סטריט יכולה להוסיף לה כמה עשרות אחוזים
המתחרה הקטנה של כיל כבר שווה 3.6 מיליאר דולר, והיא במקרה הטוב מהווה עשירית מפעילותה של כיל; מה זה אומר על שוויה של כיל ולמה המשחק הזה של מחירים יחסיים בסוף יתפוצץ בפרצוץ
אבישי עובדיה 23/4/2008 9:46

 

 

אינטרפיד (IPI) , המתחרה הקטנה של כימיקלים לישראל, רצתה לגייס בוול=סטריט לפי שווי של 1.5 מיליארד דולר ולבסוף גייסה 960 מיליון דולר לפי שווי של 2.4 מיליארד דולר – 60% מעל השווי המקורי. אבל, זה עדיין לא הסוף – ביום המסחר הראשון, אתמול, זינקה במניה ב-55% לשווי של 3.6 מיליארד דולר.

השווי הזה מקנה לחברה מכפיל רווח היסטורי של 120 (על רווחי 2007) – החברה הרוויחה 31 מיליון דולר, על מחזור של 213 מיליון דולר.  אבל בהינתן שמחירי האשלג עלו בשנה האחרונה בערך פי 3, צפויה גאות בהכנסות וברווח בשנת 2008.

אינטרפיד מספקת 1.5% מכושר הייצור העולמי בתחום האשלג, כימיקלים לישראל מספקת פי 6 ולכימיקלים פעילויות כמובן נוספות. כימיקלים מכרה בשנה שעברה בכ-4  מיליארד דולר והרוויחה מעל 500 מיליון דולר, וגם אצלה שנת 2008 צפויה להיות משובחת יותר.

כימיקלים במכפיל רווח היסטורי של 45, והמכפיל לשנת 2008 בהינתן תחזיות האנליסטים הוא סביב 20. לכאורה, כימיקלים זולה ביחס למתחרה הקטנה, אולי זה בגלל התמחור הנדיב בוול-סטריט, אולי זה בגלל שאינטרפיד הקטנה צומחת מהר יותר מכיל. או אולי בגלל ההייפ סביב האשלג. האנליסטים ממש בטוחים שהמחירים בתחום הזה ילכו וישברו שיאים, והם משוכנעים שכיל עדיין שווה קנייה, למרות שכל שבוע היא שוברת שיא חדש. היום היא נסחרת בשווי מדהים של 24 מיליארד דולר – נראה שווי לא נורמלי, במיוחד שרק לפני ארבע חמש שנים זה היה בערך עשירית. אבל ככה זה בשווקים – הם רוכבים על הייפ, ורוכבים ורוכבים עד שהוןא נגמר. שזה ייגמר זה יהיה מאוד כואב. בינתיים, כיל יכולה לארגן בשקט בשקט הנפקה בוול-סטריט ולהוסיף לשוויה עוד כמה עשרות אחוזים טובים.

העניין הזה של מחירם יחסיים מזכיר לנו את שנות הבועה. אז, היה נהוג להשוות את מכפילי הרווח של חברות דומות. אם מחירה של אחת החברות עלה ובהתאמה מכפיל הרווח שלה עלה, אנליסט זריז היה הוציא המלצת קנייה לשנייה כי היא מתומחרת בחסר. ואז השנייה היתה מקבלת בהתאמה מכפיל גבוה ושוב הראשונה הפכה אטרקטיבית וחזור חלילה, אז שהגענו לרמות מכפילים של 50-60 ויותר. ככה זה בהייפ. אבל, אין לזה הגיון כלכלי.

בתחום האשלג והדשנים כמובן שיש היגיון כלכלי. שם הביקוישם אמיתיים, אבל האם מחירי האשלג ילכו תמיד בכיוון מעלה ובעוצמה כזו?   

רישום לניוזלטר
כתבות נוספות
השיטה הליברלית של מגל להכרה בהכנסות
איך נעלמו מהדוחות של מגל 30 מיליון דולר (וזה לא הפעם ...
15/7/2009 18:20
אבישי עובדיה
ההוצאות של קמטק נעלמו בדרך לדוחות של פריורטק
פריורטק האם של קמטק לא רושמת את הוצאות הפיתוח של קמטק - ...
12/7/2009 18:31
אבישי עובדיה
שיטת אלווריון לניפוח הרווחים
מה קורה כשמוחקים מלאי ואחר כך מוכרים אותו ואיך זה עוזר לשפר ...
8/7/2009 18:36
אבישי עובדיה
הפורמולה של ההון העצמי
היכן מציגים את זכויות המיעוט ואיך זה משפיע על ההון העצמי ...
23/6/2009 18:56
אבישי עובדיה
המלאי לטווח ארוך של קמטק
המחסנים של קמטק עמוסים במלאי שיספיק לה למעל שנה של מכירות - ...
24/5/2009 19:11
אבישי עובדיה
נתנאל אג"ח – תשואה של 28% - האם זה מוצדק?
בבית ההשקעות הלמן אלדובי סבורים שהאג"ח של חברת ...
21/7/2008 8:55
אבישי עובדיה
ככה התרסקה HOT!
מה ההבדל בין שווי שוק לשווי פעילות, למה מניות של חברות ...
11/11/2008 18:14
אבישי עובדיה
המלכוד של רואי החשבון
רואי החשבון בין הפטיש לסדן - מצד אחד הם מחוייבים כלפי קוראי ...
3/10/2008 8:36
אבישי עובדיה
אפריקה ירדה מ-550 שקל ל-85 שקל; מגדל מימשה (יחסית) בזמן
מי תזמן טוב (יחסית) עם מניית אפריקה, מי מחזיק במניית AIG ...
17/9/2008 0:06
אבישי עובדיה
מזור טכנולוגיות מקבלת אישור FDA – הסיכון באג"ח דווקא עולה
מזור דיווחה אתמול לבורסה על אירוע משמעותי – קבלת אישור ...
18/8/2008 10:04
רון שטיינבלט
תנאי שימוש
 

הכתבות באתר בורסה–פלוס הינן אינפורמטיביות בלבד, ואינן מהוות הצעה לקנייה או מכירה של מניות כלשהן.
כמו"כ אין לראות בכתבות תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל משקיע.

© כל הזכויות שמורות לבורסה-פלוס
האתר נבנה ועוצב ע"י shteeble.com