שם משתמש
 
  סיסמה
 
  זכור אותי
שלום,  אורח
הרשמה | שכחתי סיסמה
אודות
מי אנחנו
צור קשר
 
גירסת Beta
 
תל אביב 
הזדמנות בבנטלי?
טבע צפויה לרכוש את בנטלי בחודשים הקרובים לפי 15.02 דולר למניה; בנטלי, תחלק (לפני הרכישה) את פעילותה בתחום התרופות בשחרור מושהה לבעלי המניות הקודמים; על פי מחיר השוק 15.91 דולר - הפעילות הזו שווה 22 מיליון דולר - האם צפוי שם אפסייד
אבישי עובדיה 18/6/2008 11:11

טבע (TEVA ) צפויה לסגור את רכישת בנטלי הספרדית (BNT ) בחודשים הקרובים ובינתיים מניית בנטלי מתנהגת לכאורה מוזר. טבע תשלם 15.02 דולר על כל מניית בנטלי וזו נסחרת גבוה יותר – ב-15.91 דולר.

ובכן זה לא תמוהה כלל. רגע לפני הרכישה בנטלי מחלקת את עסקי התרופות בשחרור מושהה לבעלי המניות הקיימים. מדובר הלכה למעשה על ספין-אוף לחברה נפרדת - CPEX שמניותיה יסחרו בוול-סטריט  (תחת הסימבול CPEX ). השאלה היא האם החלוקה למשקיעים – מניות החברה החדשה בתוספת התקבול מטבע מצדיקים את המחיר הנוכחי – 15.91 דולר שמבטא שווי של 382 מיליון דולר.

רוב השווי כמובן מגיע מהפעילות הגנרית. עבור זה טבע משלמת 360 מיליון דולר שהם 15.02 דולר למניה, רק שצריך להדגיש שסכום זה אינו סופי והוא יותאם כלפי מטה במקרה שיחולו על החברה הוצאות מיסים שנובעים בין היתר מעסקת חלוקת המניות החדשות של CPEX.

המשמעות היא שהשוק מעריך את עסקי התרופות בשחרור מושהה שסיפקו ברבעון הראשון הכנסות של 3.6 מיליון דולר והם במגמת צמיחה  ב-22 מיליון דולר בלבד. זה נשמע נמוך, ואם זה כך באמת, ייתכן שאחרי החלוקה שתושלם בסוף החודש מניות החברה החדשה יעלו לשווי הוגן יותר. אבל, האמת שאין ממש כלים לבחון את שוויה של CPEX . הפעילות שלה לא דומה לחברה טהורה אחרת, לא ברור מה באמת הנכסים האמיתיים שלה, רוב ההכנסות מגיעות מתרופה אחת והסכם אחד. בשיחת הוועידה האחרונה הנהלת החברה דיברה על הסכמים בדרך אבל היתה מאוד לא שקופה וקמצנית בנתונים. בקיצור הכל אפשרי.

 

 

רישום לניוזלטר
מספר תגובות: 3
 3.  שפה קשה yeftahgabai 27/12/2008 18:22

 2.  למתקן הלאומי גדעון 20/6/2008 7:01

 1.  אבישי, שכחת את הנתון המעניין המתקן הלאומי 19/6/2008 12:44

כתבות נוספות
השיטה הליברלית של מגל להכרה בהכנסות
איך נעלמו מהדוחות של מגל 30 מיליון דולר (וזה לא הפעם ...
15/7/2009 18:20
אבישי עובדיה
ההוצאות של קמטק נעלמו בדרך לדוחות של פריורטק
פריורטק האם של קמטק לא רושמת את הוצאות הפיתוח של קמטק - ...
12/7/2009 18:31
אבישי עובדיה
שיטת אלווריון לניפוח הרווחים
מה קורה כשמוחקים מלאי ואחר כך מוכרים אותו ואיך זה עוזר לשפר ...
8/7/2009 18:36
אבישי עובדיה
הפורמולה של ההון העצמי
היכן מציגים את זכויות המיעוט ואיך זה משפיע על ההון העצמי ...
23/6/2009 18:56
אבישי עובדיה
המלאי לטווח ארוך של קמטק
המחסנים של קמטק עמוסים במלאי שיספיק לה למעל שנה של מכירות - ...
24/5/2009 19:11
אבישי עובדיה
נתנאל אג"ח – תשואה של 28% - האם זה מוצדק?
בבית ההשקעות הלמן אלדובי סבורים שהאג"ח של חברת ...
21/7/2008 8:55
אבישי עובדיה
ככה התרסקה HOT!
מה ההבדל בין שווי שוק לשווי פעילות, למה מניות של חברות ...
11/11/2008 18:14
אבישי עובדיה
המלכוד של רואי החשבון
רואי החשבון בין הפטיש לסדן - מצד אחד הם מחוייבים כלפי קוראי ...
3/10/2008 8:36
אבישי עובדיה
אפריקה ירדה מ-550 שקל ל-85 שקל; מגדל מימשה (יחסית) בזמן
מי תזמן טוב (יחסית) עם מניית אפריקה, מי מחזיק במניית AIG ...
17/9/2008 0:06
אבישי עובדיה
מזור טכנולוגיות מקבלת אישור FDA – הסיכון באג"ח דווקא עולה
מזור דיווחה אתמול לבורסה על אירוע משמעותי – קבלת אישור ...
18/8/2008 10:04
רון שטיינבלט
תנאי שימוש
 

הכתבות באתר בורסה–פלוס הינן אינפורמטיביות בלבד, ואינן מהוות הצעה לקנייה או מכירה של מניות כלשהן.
כמו"כ אין לראות בכתבות תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל משקיע.

© כל הזכויות שמורות לבורסה-פלוס
האתר נבנה ועוצב ע"י shteeble.com