באסיפה מעניינת וסוערת במיוחד, בה השתתפו רבים מגופי ההשקעה בארץ, הציגה טאו את מצב החברה בפני מחזיקי איגרות החוב. החברה, שנמצאת בגירעון בהון העצמי, מכינה מתאר שבו יהפכו מחזיקי אגרות החוב לבעלי מניות בחברה, אולם בשביל שתכנית זו תצא אל הפועל, יהיה צורך להתגבר על הרבה מכשולים ובעיות בדרך.

השנה האחרונה לא הייתה קלה עבור טאו. החברה, שמשקיעה בעיקר בנדל"ן תוך כדי שימוש במינוף גבוה, נפגעה מאוד ממשבר האשראי והסאב פריים, ושווי האחזקות שלה ירד בצורה דרסטית, מה שהביא לירידות חדות בניירות הערך של החברה.
עם המעבר לדיווח בשיטת ה IFRS בשנת 2008, נרשם בדוחו"ת החברה גירעון בהון העצמי, כתוצאה מהצגת נכסי החברה לפי שווי השוק הנוכחי שלהם.

המעבר לגירעון בהון העצמי, והצפי כי גירעון זה יגדל משמעותית ברבעון השני, הביא את דירקטוריון החברה  לאשר תכנית לפדיון חלקי מוקדם של איגרות החוב מסדרה ב', שהינן איגרות חוב מסוג קופון אפס  שניתנות להמרה למניות החברה, ומשלמות ריבית מזערית עד לפדיון בספטמבר 2013. התכנית של החברה היא לשלם למחזיקים שיבחרו בכך מזומן ומניות כנגד החוב. בדרך זו יקטן החוב של החברה, וההון העצמי של החברה יתחזק על ידי ההמרה למניות החברה.

החברה לא מסרה בינתיים מפרט מלא, והיא עדיין במגעים עם הבורסה ורשות ניירות ערך לגבי ההצעה ודרך ביצועה, אולם כבר עתה ניתן להצביע על כמה בעיות שעלולות להתעורר:

1. הבעיה הגדולה ביותר היא כמובן התמורה שתוצע למחזיקי איגרות החוב. אם התמורה הכוללת שיקבלו מחזיקי איגרות החוב במזומן ובמניות תהיה נמוכה מדי, לא תהיה היענות מספקת להצעה. החברה צריכה למצוא את נקודת האיזון שבה יסכימו המוסדיים להסדר, וההוצאה/עלות  עבור ההסדר לא תהיה גבוהה מדי.

2. ההסדר לא הולך להיות בכפייה, אלא כל מחזיק יוכל לבחור האם להיענות להצעה. יחד עם זאת, עם שיעור ההיענות יהיה נמוך, כל ההסדר לא ייצא אל הפועל. לכך מצטרפת העובדה שאילן בן דב, בעל השליטה בחברה מחזיק בעצמו שליש מהסדרה, והוא  התחייב שבכל הסדר שיהיה, הוא יהיה שווה לציבור המחזיקים , או פחות ממנו.

3. בהסדר המוצע, שכולל רק את מחזיקי סידרה ב', יוצא שהם למעשה היחידים שמשלמים מחיר על מצבה הקשה של החברה. מחזיקים אלו נדרשים לוותר על חלק מחובם ומזרימים הון לחברה, בעוד מחזיקי אגח ג' אינם נפגעים כלל ונהנים מכך שההון העצמי של החברה יתחזק. ייתכן ויהיו גופים שלא יסכימו לכך שהם יהיו היחידים שייפגעו, והחברה תצטרך לחשוב על הסדר כולל שמכניס בתוכו גם את מחזיקי איגרות החוב מסידרה ג'. מבחינת בעלי המניות, יש לקחת בחשבון דילול רציני בשיעור אחזקותיהם בחברה.

4. ישנן לא מעט בעיות טכניות עם מהלך כזה, הן מול מסלקת הבורסה והן מול רשות ניירות ערך. יש צורך למצוא פיתרון לפדיון חלקי מהסוג הזה, והחברה בוחנת כעת מספר אפשרויות שבהן יהיה אפשר ליישם את הסדר מהסוג הזה.

במידה וטאו תצליח להתגבר על כל המכשולים, היא צפויה להקטין את החוב ואת הגירעון בהון העצמי שלה מה שיפחית במעט את המינוף הגדול של החברה. במידה ולא תצליח לגבש הסדר שיהיה מקובל על כל מחזיקי האגח, תצטרך טאו לחשוב על פיתרון יצירתי אחר, שכן בינתיים לא נראית התאוששות בשוק הנדלן באופק, והגירעון בהון עלול להמשיך ולגדול.