בכתבה שהתפרסמה אתמול ב"גלובס" אמר דודו יוגב, מנהל מחלקת המחקר במגדל שוקי הון, כי "גל הירידות האחרון בשווקים מבהיר שוב למשקיעים כי אנחנו בשוק דובי מובהק, ולפיכך אין להתרגש מיום כזה או אחר של עליות, שכן אלו מנוגדות למגמת הירידות הראשית. השוק הדובי יימשך להערכתי לפחות עוד חצי שנה ולכן אין זה הזמן לחזור לשוק".
יוגב הוסיף: "זוהי המסקנה הנגזרת ממבט על נתוני המאקרו, ולמרות שהמניות נחבטו ומגלמות את התסריטים הפסימיים ביותר, צריך להבין שכדי לחוות התאוששות יש צורך באופק חיובי. אופק זה לא צפוי להערכתי להגיע לפחות עד סוף הרבעון השני או תחילת הרבעון השלישי של 2009".
ובכן, לא צריך להיות גאון פיננסי בכדי לראות ששוק המניות כיום חלש מאוד ומגיב בעצבנות ובירידות חדות לכל שמועה או ידיעה שלילית ומנגד כמעט ולא מגיב לידיעות חיוביות, או מגיב לזמן קצר. עם זאת, קשה מאוד עד בלתי אפשרי לדעת היכן מצויה התחתית ובדיוק כמו שהשוק מתחיל ליפול הרבה לפני שמגיעות החדשות השליליות מכל הסוגים (מאקרו ומיקרו...זה קורה בדרך כלל כמה חודשים אחרי שהשוק מתחיל לרדת), הוא יסמן תחתית ויתחיל לטפס הרבה לפני שיהיה "אופק חיובי".
צבי סטפק, הבעלים של מיטב, נהג לומר בכנסים של החברה שנערכו לפני כשנתיים שבוול סטריט לא תוקעים בשופרות ומצלצלים בפעמונים לפני שמגיעה מפולת. הוא התכוון להזהיר מהירידות הצפויות והוא כמובן צדק (רק הקדים את המפולת בערך בשנה..). כעת המצב הפוך. השוק חלש, המשקיעים מפוחדים ויש המון ידיעות שליליות. אבל אף אחד בוול סטריט לא יודיע למשקיעים שהנה, הגענו לתחתית. רק בדיעבד נדע שהשוק סימן תחתית והחל לעלות.
לטווח ארוך (לפחות 5 שנים קדימה ורצוי להסתכל גם 10 שנים קדימה), אין ספק שיש כאן הזדמנות קניה מאוד משמעותית. בטווח הקצר, אף אחד לא יודע בדיוק היכן נמצאת התחתית. אבל, ניתן להבחין פה ושם בהתפתחויות חיוביות, כמו התחזקות הדולר מול המטבעות המרכזיים בעולם, הירידה החדה במחירי הסחורות והעובדה שמניות נדל"ן ופיננסים רבות ומרכזיות בוול סטריט רחוקות מרחק רב מהתחתית שסימנו ביולי.
סימן חיובי נוסף הוא תשואת הדיבידנד הגבוהה שמספקות היום חברות גדולות וחזקות בסקטורים רבים בניו-יורק. תשואה גבוהה מ-5% אפשר למצוא בקלות בחברות רבות שהסיכוי שהן יפשטו את הרגל קלוש. גם הקרבה לבחירות בארה"ב חיובית, לדעתי.
ומעל מכל אלה, לא צריך לשכוח שלמרות המפולות בבורסות רבות בעולם, המשק העולמי ממשיך לצמוח בצורה מרשימה. התחזית המעודכנת של ה-IMF מדברת על צמיחה של כ-4% ב-2009. בחלקים רבים בעולם ממשיך מדי יום עושר רב מאוד, שזורם לממשלות, לחברות ולאנשים פרטיים. כמויות הכסף האדירות שמחפשות אפיקי השקעה, ומדובר בטריליוני דולרים, יגרמו לכך שכשיגיע המפנה בשווקים, הוא יהיה בעוצמה גדולה ככל הנראה.
לסיכום, "הדם זרם ברחובות" פעמיים במהלך המשבר הנוכחי, במארס וביולי השנה. "מדד הפחד", ה-VIX , נמצא אמנם במגמת עליה אולם הוא עדיין רחוק מהשיאים שרשם במארס וביולי. ייתכן ששוב נגיע ל"פסגת הפחד", ואם זה יקרה שוב תיווצר הזדמנות קניה פנטסטית, אבל (נכון לרגע זה..) קיימת סבירות גבוהה שזה לא יקרה הפעם. תרשו לי להמר שמשקיע אמיץ שיאסוף כעת מניות של חברות חזקות שיעברו את המשבר בקלות יחסית, יקצור תשואות גבוהות מאוד בשנים הקרובות.
