שם משתמש
 
  סיסמה
 
  זכור אותי
שלום,  אורח
הרשמה | שכחתי סיסמה
אודות
מי אנחנו
צור קשר
 
גירסת Beta
 
תל אביב 
מספר הערות לדורון צור
דורון צור, נימק בדה-מרקר את אופציות הפוט שאחת הקרנות שלו מחזיקות על וול-מארט (WMT). להבנתי, הנימוק העיקרי לפוזיציה שלו היה תזרים חופשי נמוך יותר מסך הדיבידנדים והרכישות החוזרות של וול-מארט. חשבתי לציין מספר טעויות שנכנסו לטור של צור
רפי נלסון 25/2/2008 12:20

 

צור מגדיר תזרים מזומנים חופשי כתזרים תפעולי פחות צרכי ההשקעה. אבל תזרים חופשי מוגדר כתזרים תפעולי פחות צרכי ההשקעה הנדרשים לתחזוקת העסק (Maintenance CapEx), הווי אומר ההוצאות ההוניות הקשורות לצמיחה לא באות בחשבון (אלו הוצאות שיתרמו לרווחים העתידיים, ואינן קשורות לרווחים הנוכחיים המהווים את בסיס החישוב של התזרים התפעולי).

 

ברוב המקרים החברות אינן מחריגות את הוצאות תחזוקת העסק מנתון ההוצאות ההוניות הכוללות, ולכן על המשקיע להעריך אותן. לא תמיד זה קל, אבל במקרה של וול-מארט אפשר לקחת את הפחת כנתון מייצג להוצאות התחזוקה ההוניות, וכאשר עושים זאת, ניתן לראות בבירור שהתזרים החופשי של וול-מארט הוא תזרים בריא מאוד.

 

צור גם בחר שלא להתייחס לביקורת העזה שמושמעת כלפי מדיניות הצמיחה של וול-מארט בשנים האחרונות ולהחלטת החברה לצמצם את הצמיחה באופן מבוקר, ובכך להגדיל עוד יותר את התזרים החופשי.

 

להמשך הכתבה בבלוג המומלץ של רפי נלסון

 

רישום לניוזלטר
מספר תגובות: 1
 1.  איפה הצמיחה? גיא המכונאי 2/3/2008 10:29

כתבות נוספות
כרית הביטחון של אימפקס
כמה זמן לא פרסמה אימפקס דו"חות כספיים ואיך זה קשור ...
20/5/2009 19:14
אבישי עובדיה
הצל שמאיים על פולישק
באלו אמות מידה פיננסיות לא עמדה פולישק, המייצרת בין היתר ...
11/12/2008 18:23
אבישי עובדיה
מה מלמדים המספרים של אפריקה מגורים על מחירי הדירות
הדוחות לרבעון הראשון של אחת מהחברות הגדולות בענף המגורים ...
4/6/2008 10:14
אבישי עובדיה
הבלון של כלל פיננסים
בכמה קנתה כלל פיננסים את אילנות דיסקונט, איך היא מצליחה ...
21/3/2008 6:46
אבישי עובדיה
דלק נדלן שווה......0
זה השווי בעקיפין שנותנים לחברה אנליסטים מבתי השקעות ...
16/3/2008 9:44
אבישי עובדיה
האם אפריקה יכולה ליפול
כמה באמת הפסידה אפריקה במחצית הראשונה ולמה זה לא מתבטא בדוח ...
28/9/2008 20:32
אבישי עובדיה
העסקה המוצלחת של בועז יונה
אין הכוונה לעסקת הטיעון שחתם יונה עם הפרקליטות, אלא לקרקע ...
18/6/2008 16:23
רון שטיינבלט
לעלות לסיבוב על האופנוע ?
מניית הארלי דיווידסון נפלה בשנה האחרונה מ-64 דולר לשפל של ...
5/6/2008 14:58
קובי ישעיהו
ליטו גרופ הולכת ומסתבכת
החברה דוחה שוב את פרסום הדוחות ל-2007; סכנת ההשעייה מהמסחר ...
18/4/2008 8:16
רון שטיינבלט
סטאר נייט - ההכנסות נרשמו, אבל הכסף לא התקבל
סטאר נייט מגדילה הכנסות, אבל עוברת להפסד; יש לה אמנם צבר ...
11/4/2008 6:54
אבישי עובדיה
תנאי שימוש
 

הכתבות באתר בורסה–פלוס הינן אינפורמטיביות בלבד, ואינן מהוות הצעה לקנייה או מכירה של מניות כלשהן.
כמו"כ אין לראות בכתבות תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל משקיע.

© כל הזכויות שמורות לבורסה-פלוס
האתר נבנה ועוצב ע"י shteeble.com