שם משתמש
 
  סיסמה
 
  זכור אותי
שלום,  אורח
הרשמה | שכחתי סיסמה
אודות
מי אנחנו
צור קשר
 
גירסת Beta
 
תל אביב 
התזמון המוצלח של אילנות נדל"ן
יש לנו מבחן מנצח לבדיקת קרנות נאמנות; אנחנו יכולים למדוד תזמון של מנהלי קרנות, ובמילים פשוטות לבדוק אם כל הפעולות - קניות ומכירות שעשה מנהל בתקופה מסוימת הוכיחו את עצמן או לא - נתחיל בבדיקת קרנות הנדלן
אבישי עובדיה 3/3/2008 23:24

יש לנו כלי מדידת ביצועים נחמד בשבילכם. האמת שהוא לא סתם נחמד, אנחנו לא אוהבים להחמיא לעצמנו בטח שלא בפרהסיה, אבל אחרי הרצה ראשונית של הכלי המתוחכם הזה ואחרי שהעברנו את המתודולוגיה והתוצאות לעיניים אקדמאיות, אנחנו מרגישים שיש לנו כאן ערך מוסף בשבילכם.

יש לנו כלי למדידת התזמון של מנהל הקרן שלכם; יש לנו יכולת לבדוק האם הקניות והמכירות שהמנהל עשה לאורך התקופה השתלמו לכם. האם יש ערך מוסף למנהל, במילים פשוטות – האם הוא שווה את דמי הניהול שאתם משלמים לו.המדידה היא פשוטה לכאורה – אנחנו משווים את התוצאות בפועל של הקרן מול התוצאות התיאורטיות , את התשואה בפועל מול התשואה התיאורטית שהיתה מתקבלת אילו מנהל הקרן לא היה עושה פעולות לאורך התקופה. אנחנו פשוט לוקחים את הרכבי הקרנות  לתחילת התקופה הנבדקת ומחשבים את הערך התיאורטי של הקרן תחת ההנחה שלא נעשתה שום פעולה. מחשבים את התשואה לתקופה ואת זה משווים לתוצאות בפועל.

אם אנחנו מקבלים תשואה עודפת – כלומר התשואה בפועל עולה על התיאורטית, אנחנו אומרים – סחתיין, הפעולות של מנהל הקרן הוכיחו את עצמם. וההיפך – אם התשואה התיאורטית עולה על התשואה בפועל זה פשוט כרטיס אדום למנהל הקרן. מה אנחנו צריכים אותו אם הפעולות שהוא עשה דווקא הרעו את המצב.

ובכן, אנחנו מתחילים כאן בסדרה של כתבות על קרנות מנצחות ומפסידות במבחן הזה. הראשונה היא קרן מנצחת בתחום הנדל"ן - אילנות נדלן של כלל פיננסים.

כלל פיננסים סובלת עכשיו מסנטימנט שלילי עמוק. המניה עמוק מתחת להון, וזה מרמז שהעסקים לא משהו. עסקים זה ניהול השקעות, אבל הקרן הזו מוכיחה ששזה ממש לא כך.

 בדקנו את כל קרנות הנדל"ן בשנת 2007 – ביצועים בפועל מול ביצועים תיאורטיים, ומצאנו  שאילנות נדלן מובילה בתזמון. אם מנהל הקרן היה נעלם לשנה ולא מבצע פעולות כלל התשואה של הקרן היתה שלילית - -0.7% , בפועל המהלכים במהלך שנת 2007 הניבו תשואה של  11.1% ומעמידות את הקרן בין המובילות בתחום הנדל"ן.

למעשה,   מדובר בתשואה עודפת הנובעת מתזמון של 11.8% הרבה מעבר לכל קרן אחרת בתחום הנדלן.

ובכל זאת, נקלקל קצת את החגיגה. הירידות בתחום הנדלן לא פסחו כמובן על הקרן. היא אמנם לא מהנפגעות הגדולות, אבל אי אפשר להגיד על ירידה של 14% בחודשיים שהיא לא משמעותית. כל העלייה של השנה שעברה (ואף יותר מכך) נמחקה!

נכון, הכל יחסי, ובמבחן היחסיות  אילנות נדלן היא מהמובילות בתשואות ומובילה בתזמון, אבל אנחנו לא משוכנעים שהמשקיעים מתנחמים בכך.

 

 

רישום לניוזלטר
מספר תגובות: 6
 6.  בעיית כניסה לאתר דיבורסה dbursa 4/3/2008 16:45

 5.  מעניין מאוד - זה לא רק תזמון זה בחירה נכונה של מניות עדי 4/3/2008 14:07

 4.  תגובה לאורן 4/3/2008 12:46

 3.  כמה הערות אורן 4/3/2008 9:31

 2.  כלל פיננסים מרשמלו 4/3/2008 7:00

 1.  יופי של רעיון עמית 4/3/2008 0:23

כתבות נוספות
כרית הביטחון של אימפקס
כמה זמן לא פרסמה אימפקס דו"חות כספיים ואיך זה קשור ...
20/5/2009 19:14
אבישי עובדיה
הצל שמאיים על פולישק
באלו אמות מידה פיננסיות לא עמדה פולישק, המייצרת בין היתר ...
11/12/2008 18:23
אבישי עובדיה
מה מלמדים המספרים של אפריקה מגורים על מחירי הדירות
הדוחות לרבעון הראשון של אחת מהחברות הגדולות בענף המגורים ...
4/6/2008 10:14
אבישי עובדיה
הבלון של כלל פיננסים
בכמה קנתה כלל פיננסים את אילנות דיסקונט, איך היא מצליחה ...
21/3/2008 6:46
אבישי עובדיה
דלק נדלן שווה......0
זה השווי בעקיפין שנותנים לחברה אנליסטים מבתי השקעות ...
16/3/2008 9:44
אבישי עובדיה
האם אפריקה יכולה ליפול
כמה באמת הפסידה אפריקה במחצית הראשונה ולמה זה לא מתבטא בדוח ...
28/9/2008 20:32
אבישי עובדיה
העסקה המוצלחת של בועז יונה
אין הכוונה לעסקת הטיעון שחתם יונה עם הפרקליטות, אלא לקרקע ...
18/6/2008 16:23
רון שטיינבלט
לעלות לסיבוב על האופנוע ?
מניית הארלי דיווידסון נפלה בשנה האחרונה מ-64 דולר לשפל של ...
5/6/2008 14:58
קובי ישעיהו
ליטו גרופ הולכת ומסתבכת
החברה דוחה שוב את פרסום הדוחות ל-2007; סכנת ההשעייה מהמסחר ...
18/4/2008 8:16
רון שטיינבלט
סטאר נייט - ההכנסות נרשמו, אבל הכסף לא התקבל
סטאר נייט מגדילה הכנסות, אבל עוברת להפסד; יש לה אמנם צבר ...
11/4/2008 6:54
אבישי עובדיה
תנאי שימוש
 

הכתבות באתר בורסה–פלוס הינן אינפורמטיביות בלבד, ואינן מהוות הצעה לקנייה או מכירה של מניות כלשהן.
כמו"כ אין לראות בכתבות תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל משקיע.

© כל הזכויות שמורות לבורסה-פלוס
האתר נבנה ועוצב ע"י shteeble.com